中亿财经网3月28日讯，宏观面：经济稳中放缓，逆周期调控政策持续发力，货币政策中性偏宽松，财政政策加码基建投资，大规模减税降费逐步落实，纠偏市场悲观预期。
供给端：进入4月，国内海南、云南开始割胶，割胶初期产量较低对橡胶价格影响有限。目前泰国原料价格与成品价格背离，国内贸易商由于4月1日增值税下调为赚取税差或集中出货，打压橡胶价格，需求端：下游橡胶加工厂维持刚需，现货成交呈现胶着状态。
行情展望：4月上旬或在贸易商集中出货胶价在无实质性利多消息继续下跌，4月下旬在泰国大选、一带一路会议或出台相关举措提振胶价。
一、3月行情回顾
3月以来沪胶主力呈现冲高回落态势，截止3月26日，沪胶主力最高上冲至12960点，而后震荡下行至11795点，跌幅达8.9%。笔者整理下沪胶这轮下跌主要是需求释放不及预期、高库存不见缓解、产业面缺乏利多消息指引导致天然橡胶期现联袂下跌。目前处于东南亚主产区停割期间，外盘原料价格在年前减产的背景下持续走高，贸易商收购原料的价格中枢提高进货成本增加，贸易商不愿低出，而下游橡胶加工厂需求平平，基本维持刚需采购，市场上现货成交稀少，橡胶现货市场呈现“上游不愿卖，下游不愿买”的胶着状态，而国内上期所橡胶库存依旧高企，库存拐点遥遥无期，叠加三大橡胶生产国出口限制方案落地利多消息已充分消化，市场无利多消息指引，导致橡胶市场震荡下行。(关注大宗内参，不错过每篇精彩研报!)
二. 经济稳中放缓，逆周期调控政策持续发力
国内经济增速稳中放缓 ， 逆周期调控政策持续发力。2019年1-2月份全国固定资产投资累计同比增长6.1%，相比前值上涨0.2个百分点，其中房地产开发投资累计同比增长11.6%，上涨2.1个百分点，制造业投资累计同比增长5.9%，相比前值下降3.6个百分点;2019年2月社会消费品零售总额同比增长8.2%，较去年12月份上涨0.04个百分点; 2019年2月cpi同比增长1.5%，较前月下降0.2个百分点;ppi同比增长0.1%，持平于前月;2019年2月新增人民币贷款8857亿元，同比多增465亿元，环比少增23442亿元;2019年2月m1同比增长2%，较前月上涨1.6个百分点，m2同比增长8%，较前月下跌0.4个百分点。
从市场景气度预测指标来看，自去年12月官方pmi与财新pmi落入荣枯线50以下，2019年2月官方pmi为49.2，较前值继续下降，财新pmi为49.9，较前值有所上升，但依旧处于荣枯线50以下，预示着当前市场对短期经济比较悲观，目前国家正在从货币政策及财政政策方面努力对冲下行周期，纠偏市场预期，货币政策维持中性偏宽松，财政政策刺激基建投资、大规模降税减费，同时国务院高度重视天然橡胶产业结构，努力提高橡胶生产能力，改变我国长期依赖进口的局面，并加大“一带一路”建设，政策面的刺激将逐步修复市场信心。(加好友dznc00进兔期妹粉丝群)
三. 基本面分析
1.原料价格与成品价格背离，贸易商或在4月集中出货
2018年anrpc天然橡胶总产量为1220.97万吨，消费总量为922.9万吨，出口总量1028.1万吨，进口总量800.7万吨，2018年anrpc橡胶市场供应量高于需求量，整体处于供大于需的格局。从anrpc成员国月度产量来看，1-3月处于东南亚主产区割胶淡季，产量进入全年低点，自4月之后成员国陆续割胶，供应或将逐步释放。
2018年我国天然橡胶总产量为83.2万吨，消费总量为567万吨，出口总量3.3万吨，进口总量539.17万吨，2018年我国橡胶市场供应量约为622.37万吨，需求量约为570.3万吨，整体处于供大于需的格局。自3月底，云南、海南地区相继割胶，割胶初期产量比较低对橡胶价格的影响有限。
从利润角度看橡胶市场，当前原料市场价格持续上涨，主要由于东南亚主产区正值天胶产出淡季，年前的天气扰动导致部分地区减产，橡胶加工厂原料储备陆续消耗，原料供应偏紧收购价格高企，供应商表示加工成本徘徊在成本线附近，无意低出，而成品价格依旧低迷，主要由于下游工厂需求释放不及预期，基本维持刚需采购，无过多采购意向，市场形成“上游不愿卖，下游不愿买”的胶着状态，现货成交稀少，对于国内，部分贸易商不愿低出主要由于自4月1日增值税开始下调，贸易商为赚取税差暂不出货，待4月出现集中出货或将继续打压橡胶市场价格。
4月国内将陆续割胶，胶农割胶积极性取决于胶水的价格，一般来说，海南产区胶水价格在11元/公斤开割率低，云南产区胶水收购价低于7元/公斤，会大面积出现弃割，目前国内胶水价格高于这两个临界线，说明胶农依然会持续割胶，同时近期国务院高度重视天然橡胶产业结构，努力提高橡胶生产能力，改变我国长期依赖进口的局面，“保险 期货”模式陆续得到多家金融机构响应，胶农的基本收入得到了保障，割胶的积极性也有所提高。